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观点：持续调整之后，A股多数主要指数已经创年内新低。国内需求不济以及海外需求收缩下，经济复苏的弱势是市场整体回落的主因。不过，随着政策的逆周期调节以及市多个周期的底部，经济复苏有望迎来回升，并对股市带来提振。投资者应该关注实质性政策的提振力度以及经济阶段拐点的信号，同时战略性投资者继续逢低配置，而波段投资者则要留意市场的节奏。

最近A股持续调整，截止昨日（8月18日），深成指已经跌到了去年11月初的位置上，基本创下9个月以来的新低；而创业板指和中小板指更是跌到了2020年5月的位置，创下了2年多的新低；即便是相对比较强势的沪指，也已经回到了年初的位置，距离年内低点，已经近在咫尺。

市场之所以整体走低，和经济复苏弱势有直接关系。国内经济去年四季度见底，随后迎来回升。今年一季度，由于基数效应，可读数据看复苏强劲。不过，二季度以来，国内需求疲软，海外需求收缩，经济复苏持续弱势。而与此同时，人民币汇率也持续贬值，海外资金持续流出，影响股市整体的重心走低。虽然，在此期间政策预期效应一度提振市场情绪，但持续性不强下，指数再度回落，并不断创阶段新低。

回落不具备持续性，上行周期中等待新拐点。值得注意的是，虽然经济复苏较弱，但此轮经济最困难的时期已经过去了。随着复苏的来临，经济迎来上行周期，而初期的不稳定还是常态，所以反复也是正常表现，更何况此轮房地产的弱势对于经济影响较大，或拉长复苏的周期。不过，这种局面正在逐步改善。一方面，逆周期调节下，国内政策不断，持续加持下，随着多个周期的底部，下半年整体经济持续复苏或是大势所趋；另一方面，随着需求的回暖以及消费需求的提振，对经济的提振将逐步加强。因此，经济向好趋势下，阶段性的回落不具备持续性。

对于股市来说，重点留意后期实质性政策以及基本面的变化。下半年以来，资本市场的政策不断，尤其是重要会议提出的活跃资本市场的表态，给资本市场带来情绪提振。而后续实质性政策的预期下，也将给市场带来持续的刺激。与此同时，随着经济的复苏，企业盈利逐步见底，后期回升趋势值得期待。而往往，股市也是先于经济基本面表现，况且当前A股估值整体处于低位。所以对于股市来说，后期随着见底信号的逐步释放，市场并不悲观。

对于投资者来说，播种正当时。经济上行周期对于股市的提振不言而喻，而当前经济复苏弱势期间的反复中，随着股市整体的回落，阶段的配置机会逐步来临。对于战略性投资者而言，仍是逢低配置的好时机。而即便是波段投资者，经济复苏趋势中，指数阶段性的回落也是低吸的时机。

因此，虽然近期调整中多数指数创阶段新低，但在经济弱势复苏中，股市下跌不具备持续性。尤其是当前A股估值历史低位以及宏观环境友好下，是投资者逢低配置的好时机。采取定投等方式进行播种，期待全面复苏时的收获！

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